Synthèse du 3 septembre 2010

                                                                                 

Je vous prie de trouver ci-après l’allocation d’actifs d’ EXIGENCES EVOLUTIF et la synthèse macroéconomique.

 

Patrimonial, Prudent, Performant = EXIGENCES EVOLUTIF.

 

La multigestion réactive qui recherche en permanence les meilleurs supports d’investissement avec un véritable pilotage en termes d’allocation d’actifs  permet au FCP Exigences Evolutif de présenter un excellent rapport risque /rendement.

 

En intervenant de manière très souple et en totale indépendance  sur une très grande variété de secteurs, de marchés, de types d’actifs et de styles de gestion, ce modèle offre un très fort niveau de diversification et de maîtrise du risque .

 

 

Au 02/09/2010, le FCP  EXIGENCES EVOLUTIF réalise une performance de + 5,32% depuis le 1^er janvier 2010 .

 

 

Le portefeuille au 02/09/2010 se décompose comme suit :

 

 

La couverture mise en place ramène le taux d’exposition du portefeuille aux marchés actions à 26,56%.

 

Synthèse :

 

Au vu du ralentissement économique perceptible a travers les deniers chiffres macro les Banques Centrales ont à nouveau assoupli leurs discours. Les politiques monétaires accommodantes vont être maintenues. Les taux courts vont donc rester quasi nuls pour plusieurs mois encore. Enfin, les gouvernements se lancent un peu partout dans les politiques d’austérité, ce qui ne favorise pas la croissance mais rassure les porteurs d’obligations. En conséquence, les investisseurs sont allés « chercher du rendement » sur la courbe des taux, engendrant la vive détente des taux longs. Aujourd’hui, les obligations gouvernementales sont techniquement « surachetées » mais une forte tension semble peu probable dans les prochains mois. Les obligations d’entreprises restent en relatif plus attractives. La seule variable d’ajustement des pays pour rester compétitif reste donc la devise. Le Japon est en train de perdre : le yen est à son plus haut historique contre le dollar .

 

Enfin nous ne sommes pas à l’abri de nouvelles secousses au sein de la zone sur des « dettes périphériques ».

 

Les estimations de résultats commencent à être révisées à la baisse pour 2011 : + 15,5 % de progression des BPA pour le S&P 500 en 2011 contre + 18 % au début de l’été, et + 16,5 % en Europe contre + 17,7 % préalablement.

Cependant la valorisation absolue des actions, et surtout relative aux marchés de taux, devient très attractive : rendement du dividende désormais largement supérieur aux taux d’intérêt obligataires, PER 2001 de 10 en Europe et 12 aux États-Unis .

Occasion d’achat historique selon certains stratèges, mais les investisseurs finaux sont rares.

 

Nous maintenons notre biais prudent en essayant de continuer a capter de la performance grâce a la diversification et notre approche réactive et pragmatique.

*********************************************************************************************************************************************************

 

 

Les principales données macroéconomiques de la semaine :

 

Aux Etats-Unis :

 

Emploi :

472 000 inscriptions au chômage ont été enregistrées au cours de la semaine du 21 août (consensus : 475 000). Le chiffre de la semaine précédente a été révisé à la hausse de 475 000 à 478 000.
Selon les premiers résultats de l'enquête ADP, l'économie a détruit 10 000 emplois privés au mois d'août (consensus : +19 000).  De plus, les créations d'emplois du mois de juillet sont révisées à la baisse à 37 000 contre 42 000 annoncées précédemment. Le marché du travail enregistre au mois d'août sa première baisse de l'emploi privé depuis le mois de janvier, précise ADP.

 

Immobilier :

L'indice Case-Shiller qui mesure les prix de l'immobilier dans les 20 principales métropoles, a progressé de 0,3% en juin (consensus : +0,2%) en données corrigées des variations saisonnières. Il avait progressé de 0,5% en mai.

Les dépenses de construction ont reculé de 1% au mois de juillet. De plus, les dépenses du mois de juin ont été révisées à la baisse à -0,8% (consensus : -0,5%) contre une hausse de 0,1% publiée précédemment. Les économistes misaient sur une baisse de seulement 0,5% au mois de juillet. Selon les chiffres du département du Commerce, les dépenses de construction sont tombées au plus bas depuis 10 ans.

La fédération des agents a annoncé une hausse de 5,2% de l'indice des promesses de vente (consensus : -1,0%).

 

Croissance du PIB :

La croissance au deuxième trimestre a été révisée en baisse de 2,4% à 1,6% (consensus : 1,4%).

 

Indice de confiance des consommateurs :

Selon l'estimation finale, l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan s'est élevé à 68,9 en août (consensus : 69,6).

L'indice de confiance des consommateurs du Conference Board a progressé à 53,5 en août (consensus : 50,5), contre 51 en juillet (chiffre révisé de 50,4).

 

Indice ISM :

Aux Etats-Unis, l'indice ISM manufacturier pour le mois d'août s'est établi à 56,3 (consensus : 53) après 55,5 au mois de juillet.

 

Dépenses des ménages :

Les dépenses des ménages ont progressé de 0,4% en juillet (consensus : +0,3%). Elles sont restées stables en juin. De son côté le revenu des ménages a augmenté de 0,2% en juillet (consensus : +0,3%) Il est resté stable en juin. Enfin, l'indice des prix à la consommation est ressorti en juillet à +0,1% conformément aux attentes. Il est resté stable en juin.

L'indice de confiance des consommateurs du Conference Board a progressé à 53,5 en août (consensus : 50,5), contre 51 en juillet (chiffre révisé de 50,4).

 

Directeurs d’achat :

L'indice des directeurs d'achat de la région de Chicago est ressorti à 56,7 en août (consensus : 57). Cet indice s'élevait à 62,3 en juillet.

 

Banque centrale :

La reprise a ralenti plus qu'attendu, a déclaré le président de la Fed, Ben Bernanke. Dans un discours rédigé à l'avance pour une réunion organisée par la banque centrale, Ben Bernanke a assuré que la Fed était disposée à mettre en oeuvre un assouplissement monétaire supplémentaire par le biais de mesures non conventionnelles si cela s'avérait nécessaire, notamment si les perspectives devaient se dégrader brutalement.

Commandes à l’industrie :

Les commandes à l'industrie ont progressé de 0,1% en juillet (consensus : +0,3%). Par ailleurs, le chiffre de juin a été révisé à la hausse de -1,2% à -0,6%.

Productivité :

La productivité a reculé de 1,8% au deuxième trimestre (consensus : -1,9%), à comparer avec une première estimation de - 0,9%. Le coût unitaire du travail a lui progressé de 1,1% (consensus : +1,2%), à comparer avec une estimation précédente de +0,2%.

 

Zone euro :

 

Secteur manufacturier et des services:

Le rythme de croissance dans le secteur manufacturier s'est ralenti au mois d'août. En effet, l'indice des directeurs d'achat compilé par Markit s'est élevé à 55,1(consensus : 55), soit son niveau le plus faible depuis février, contre 56,7 en juillet.

 

Climat des Affaires :

L'indice du climat des affaires ressorti à 0,61 au mois d'août (consensus : 0,70). En juillet, cet indice était de 0,63. L'indice du sentiment économique a atteint 101,8 au mois d'août (consensus : 101,7). En juillet, cet indice était ressorti à 101,1.

 

Inflation :

Selon une estimation rapide publiée par Eurostat, le taux d'inflation annuel s'établirait à 1,6% en août 2010. Ce chiffre est conforme aux attentes. En juillet, le taux était de 1,7%.

 

 

Emploi :

Le taux de chômage corrigé des variations saisonnières s'est établi à 10% en juillet 2010, inchangé par rapport à juin. Il était de 9,6% en juillet 2009.

 

Croissance du PIB :

La croissance du PIB au deuxième trimestre est confirmée à + 1% après +0,3% au premier trimestre (+0,2% en estimation initiale), rapporte Eurostat. En comparaison avec le deuxième trimestre 2009, la croissance du PIB corrigé des variations saisonnières est révisée à la hausse à +1,9% contre +1,7% lors de l'estimation initiale et après +0,8% au trimestre précédent (+0,6% en estimation initiale).

 

Industrie :

L'indice des prix à la production industrielle a augmenté de 0,2% en juillet par rapport à juin 2010, selon Eurostat. En juin, les prix avaient crû de 0,3%. En juillet 2010 comparé à juillet 2009, les prix à la production industrielle ont progressé de 4,0%.

 

Devise :

A la clôture du CAC 40 le 02 Septembre 2010, l'euro cote  1,2820 face au billet vert.

 

France :

 

Secteur manufacturier et des services :
La reprise de l'investissement industriel serait confirmée pour 2010, avec une progression de 5% par rapport à 2009, selon les chefs d'entreprise interrogés par l'Insee. 

Emploi :

Le taux de chômage au sens du BIT (bureau international du travail) s'est établi à 9,3%, soit 2,6 millions de personnes, au deuxième trimestre, en repli de 0,2 point par rapport au premier trimestre, a annoncé l'Insee. En incluant les départements d'outre-mer, le taux de chômage est ressorti à 9,7%.

Royaume-Uni

 

Croissance du PIB :

La croissance du deuxième trimestre a été révisée à la hausse à +1,2% contre +1,1% lors de la précédente estimation. Les économistes visaient sur une estimation inchangée. Il s'agit de la plus forte hausse trimestrielle depuis le premier trimestre 2001, et de la plus forte hausse sur un an depuis le premier trimestre 2008.

 

 

 

Guy Cromer Conseil du FCP EXIGENCES EVOLUTIF , géré par Swan Capital pour le compte de GCAP .

Synthèse du 28/08/2010

 Je vous prie de trouver ci-après l’allocation d’actifs d’ EXIGENCES EVOLUTIF et la synthèse macroéconomique.

 Patrimonial, Prudent, Performant = EXIGENCES EVOLUTIF.

 La multigestion réactive qui recherche en permanence les meilleurs supports d’investissement avec un véritable pilotage en termes d’allocation d’actifs  permet au FCP Exigences Evolutif de présenter un excellent rapport risque /rendement.

 En intervenant de manière très souple et en totale indépendance  sur une très grande variété de secteurs, de marchés, de types d’actifs et de styles de gestion, ce modèle offre un très fort niveau de diversification et de maîtrise du risque .

  Au 26/08/2010, le FCP  EXIGENCES EVOLUTIF réalise une performance de + 4,62% depuis le 1^er janvier 2010 .   

 Le portefeuille au 26/08/2010 se décompose comme suit :

 La couverture mise en place ramène le taux d’exposition du portefeuille aux marchés actions à 26,00%.

 Synthèse : ralentissement de la croissance ,bons résultats micro, retour des opérations de fusions /acquisitions et OPA ,forte volatilité sur les devises et sur les actions = PRUDENCE .

 

Les principales données macroéconomiques de la semaine :

 Aux Etats-Unis :

 Emploi :

473 000 inscriptions au chômage ont été enregistrées au cours de la semaine du 21 août (consensus : 490 000). Le chiffre de la semaine précédente a été révisé à la hausse de 500 000 à 504 000.

Immobilier :

Les reventes de logements en juillet ont reculé de 27,2% (consensus : -12%). Les ventes de logements neufs se sont élevées à 276 000 en juillet en rythme (consensus : 300 000). Le chiffre de juin a été révisé de 330 000 à 315 000.

 Commandes de biens durables:

Les commandes de biens durables ont augmenté de 0,3% au mois de juillet alors qu’elles avaient reculé de 0,1% en juin, chiffre révisé de -1,2% (consensus : +2,8%). Hors transports, les commandes ont reculé de 3,8% (consensus : +0,5%). Le chiffre de juin a été révisé de -0,9% à +0,2%

 Pétrole :

La semaine dernière, les stocks de brut ont progressé de 4,11 millions de barils (consensus : +200 000 barils). En revanche, les stocks d’essence ont reculé de 2,27 millions de barils (consensus : -400 000 barils).

 Zone euro :

 Secteur manufacturier et des services:

Le rythme d’activité dans le secteur privé s’est ralenti en août pour atteindre son niveau le plus bas depuis 2 mois, selon les résultats préliminaires de l’enquête réalisé par Markit auprès des directeurs d’achat dans les secteurs manufacturier et des services. L’indice d’activité pour les services a reculé à 55,6 en août contre 55,8 en juillet (consensus : 55,5). Ce même indicateur pour le secteur manufacturier a baissé plus fortement à 55, à comparer avec 56,7 en juillet (consensus : 56,2).

 Agrégat monétaire :

La masse monétaire M3 a enregistré une croissance de 0,2% en rythme annuel en juillet (consensus : +0,3%). La moyenne mobile sur trois mois de M3 est ressortie en hausse de 0,1%. M3 est un indicateur utilisé par la Banque centrale européenne pour anticiper l’évolution de l’inflation.

Devise :

A la clôture du CAC 40 le 27 Août 2010, l’euro cote  1,2710 face au billet vert.

 France :

 Secteur manufacturier et des services :

Le rythme d’activité dans le secteur privé s’est ralenti en août pour atteindre son niveau le plus bas depuis 5 mois. L’indice d’activité pour les services a reculé à 59,9 en août contre 61,1 en juillet. Un indice supérieur à 50 signale une croissance de l’activité. Ce même indicateur pour le secteur manufacturier s’est élevé à 54,7, à comparer avec 53,9 en juillet (consensus : 53,4).

Allemagne

 Secteur manufacturier et des services :

Le rythme d’activité dans le secteur privé s’est accéléré en août grâce à l’accélération de la croissance dans les services, selon les résultats préliminaires de l’enquête réalisé par Markit auprès des directeurs d’achat dans les secteurs manufacturier et des services. Dans ce dernier secteur, l’indice d’activité a progressé à 58,5 en août, à comparer avec 56,5 en juillet. « La contribution plus élevée dans les services représente un élargissement opportun de la reprise » selon Tim Moore, Economiste à Markit.

Irlande

 Dette souveraine :

Standard & Poor’s a abaissé la note souveraine d’un cran, soit de ’AA’ à ’AA-’. « La dégradation reflète notre opinion que la progression des coûts budgétaires liés au soutien au système financier irlandais affaiblira encore la flexibilité fiscale du gouvernement à moyen terme », a expliqué l’agence de notation.

 Guy Cromer Conseil du FCP EXIGENCES EVOLUTIF , géré par Swan Capital pour le compte de GCAP .

 CROMER GUY CONSEILS CGC SAS
SOCIETE DE COURTAGE EN ASSURANCES ET
CONSEIL EN GESTION DE PATRIMOINE

 Membre de l’ANACOFI : Association Nationale des Conseils Financiers
Conseil en Investissements Financiers CIF sous le n° E001805 par l’ANACOFI-CIF
Association agréée par l’Autorité des Marchés Financiers
Démarcheur bancaire et financier

du 20/08/2010

 Bonjour,         

 Je vous prie de trouver ci-après l’allocation d’actifs d’ EXIGENCES EVOLUTIF et la synthèse macroéconomique.

 Patrimonial, Prudent, Performant = EXIGENCES EVOLUTIF.

 La multigestion réactive qui recherche en permanence les meilleurs supports d’investissement avec un véritable pilotage en termes d’allocation d’actifs  permet au FCP Exigences Evolutif de présenter un excellent rapport risque /rendement.

 

En intervenant de manière très souple et en totale indépendance  sur une très grande variété de secteurs, de marchés, de types d’actifs et de styles de gestion, ce modèle offre un très fort niveau de diversification et de maîtrise du risque .

  Au 19/08/2010, le FCP  EXIGENCES EVOLUTIF réalise une performance de + 4,96% depuis le 1^er janvier 2010 ( CAC – 10%).      

 Le portefeuille au 19/08/2010 se décompose comme suit :

La couverture mise en place ramène le taux d’exposition du portefeuille aux marchés actions à 25,14%.

 Synthèse : les mauvais chiffres de l’emploi  ( élément déterminant pour la croissance ) et une macroéconomie mitigée ( voir ci –dessous ) ne contrebalancent pas une microéconomie positive ( avec de bons résultats d’entreprises ) et nous conduisent a maintenir notre approche PRUDENTE ,diversifiée et réactive.

 Contexte macroéconomique :

 Les dernières enquêtes économiques ressortant des Etats-Unis donnent matière aux sceptiques sur une reprise économique durable. En effet, les enquêtes types ISM et autres enquêtes régionales sur le secteur manufacturier continuent à afficher une baisse certaine. Les enquêtes du consommateur américain affichent également un moral en berne. Et les données de croissance réelles du 2e trimestre de cette année montrent un ralentissement certain.

Il ne faut pas perdre de vue que les deux trimestres précédents avaient affiché une croissance substantielle, notamment avec l’effet du cycle des inventaires, qui a commencé à faiblir depuis le tout dernier trimestre. Au niveau des petites et moyennes entreprises américaines, la confiance est également à la baisse. Cependant, au regard de l’ISM du secteur manufacturier, celui-ci montre également des mouvements de hausse et de baisse relativement importants, typiques des années qui suivent une récession et une reprise en V, reflétant les craintes et espoirs des industriels interrogés.

 • Par contre, l’image est inversée en Europe où les différentes enquêtes, aussi bien des secteurs industriels comme les PMI ou les enquêtes auprès des consommateurs, n’ont cessé de marquer la surprise auprès des investisseurs durant ces mois d’été. En effet, menée par l’Allemagne, l’Europe semble surprendre à la hausse les marchés malgré la crise des souverains. L’explication réside sans doute dans un certain effet de rattrapage de l’Europe, restée à la traîne par rapport aux Etats-Unis les trimestres précédents. Cet effet de rattrapage semble se dessiner également au Royaume-Uni où les enquêtes et les statistiques économiques tendent à surprendre à la hausse les marchés. Les dernières en date notamment les ventes au détail et la croissance du PIB au 2e trimestre de cette année.

 Si la dernière enquête concernant le consommateur américain montre un certain pessimisme de ce dernier, il faut cependant noter que ses dépenses continuent à monter, et ceci grâce aux revenus de son emploi et non pas par le seul effet d’un encouragement fiscal ou autre. En Europe, les enquêtes semblent au beau fixe même si le chiffre global du mois de juin montre une stagnation des ventes au détail. En effet, le consommateur reste toujours prudent en Europe, toujours soucieux des évolutions du marché de l’emploi.

 Le consommateur mature des régions telles que l’Europe, les Etats-Unis ou encore le Royaume-Uni, ne contribuera certainement plus dans les mêmes proportions qu’il en avait l’habitude dans le passé. Cependant, le fait que les dépenses réalisées continuent de reprendre est un signe encourageant, malgré certaines enquêtes en berne, et ne posent pas un risque majeur de « double dip » à l’heure actuelle.

 • De plus, au niveau des sociétés, les dépenses de capital montrent également des signes de croissance. Dans les différents secteurs, les sociétés affichent des capex en hausse considérable. Même s’il existe en partie un effet de stimulus fiscal, c’est également un signe positif pour une reprise durable de l’économie.

 • Autre facteur sous surveillance: le commerce mondial. Les exportations de juin de la Chine sont toujours en augmentation (+43,9% par rapport à l’an dernier). La croissance du deuxième trimestre était plus faible qu’attendue mais affiche toujours un nombre à deux chiffres : +10,3% et la production industrielle a augmenté de 13,7%. Le ralentissement ainsi montré durant le mois précédent ne représente pas un véritable risque pour la croissance du pays, leader de la région.

 • Enfin, facteur important dans le passé pour la croissance du PIB des Etats-Unis et autres régions: le marché immobilier. La dernière enquête de prix (S&P Case-Schiller) était positive mais il faut noter toutefois un certain décalage entre les ventes immobilières et l’impact de ces dernières sur les prix. Si les ventes des maisons neuves n’ont pas été trop mauvaises en juillet, celles des biens existants ont continué à chuter, laissant fort à penser que les prix du marché finiront par incorporer cette baisse.

 Du côté des banques centrales, il n’y a toujours pas d’empressement à la hausse. La Fed comme la BCE ont maintenu leur taux inchangés sur le mois. La BCE a publié les dernières statistiques de croissance monétaire mais l’assouplissement des conditions de prêt par les banques au secteur privé finit par faire augmenter la demande de crédit. Cependant le rythme reste très faible et ne constitue pas en soi à l’heure actuelle une pression pour la BCE d’augmenter ses taux directeurs. Au regard de l’inflation en Europe, il n’y a également aucune pression pour la BCE puisque celle-ci reste toujours à des niveaux planchers ; le risque étant reporté davantage sur le moyen-terme

 *********************************************************************************************************************************************************

 Les principales données macroéconomiques de la semaine :

 Aux Etats-Unis :

 Activité économique :

L’indice des indicateurs avancés du Conference board a enregistré une hausse de 0,1% à 109,8 au mois de juillet (conforme au consensus). En juin, cet indice s’était replié de 0,3%.

 Chômage :

Les inscriptions au chômage ont atteint 500 000 lors de la semaine du 14 août contre 488 000 la semaine précédente (consensus : 476 000).

 Consommation :
L’indice de confiance des consommateurs de l’université du Michigan s’est élevé à 69,6 au mois d’août (consensus : 69,3). Il s’était élevé à 67,8 en juillet.

 Immobilier:

Les mises en chantier ont crû de 1,7% au mois de juillet à 546 000 en rythme annuel (consensus : 560 000). En juin, les mises en chantier se sont élevées à 537 000 (chiffre révisé de 549 000). Les permis de construire ont en revanche chuté de 3,1% en juillet à 565 000 (consensus : 580 000). En juin, 583 000 permis de construire avaient été délivrés.

Prix à la consommation :

Les prix à la consommation ont progressé de 0,3% au mois de juillet (consensus : +0,2%). Les prix hors énergie et alimentation ont augmenté de 0,1% (conforme au consensus).

 

Prix à la production :

Les prix à la production ont progressé de 0,2% au mois de juillet (conforme au consensus).

 Secteur manufacturier et industriel :

L’indice Empire State qui mesure l’évolution de l’activité manufacturière dans l’Etat de New York a atteint 7,10 au mois d’août contre 5,08 en juillet selon les chiffres publiés par la Réserve fédérale régionale (consensus : 8). La production industrielle a augmenté de 1% au mois de juillet (consensus : +0,5%). Le taux d’utilisation des capacités a atteint 74,8% (consensus : 74,6%). Ce taux est à un plus haut depuis septembre 2008. L’indice de la Fed de Philadelphie a chuté à - 7,7 au mois d’août contre 5,1 au mois de juillet (consensus : 7).

Les ventes de détails :

Les ventes au détail ont augmenté de 0,4% en juillet (consensus : +0,5%). Le chiffre de juin a été révisé à la hausse de -0,5% à -0,3%. Hors automobiles, les ventes ont augmenté de 0,2% (conforme au consensus).

 Stock :

Les stocks des entreprises ont progressé de 0,3% au mois de juin (consensus : +0,2%). Le chiffre de mai a été révisé à +0,2% contre +0,1% auparavant.

 Pétrole :

Les réserves de brut se sont repliées de 818 000 barils à 354,17 millions.

Zone euro :

 Croissance :

Le PIB (produit intérieur brut) a progressé de 1% au deuxième trimestre, soit une hausse de 1,7% sur un an.

Indice des prix :

L’indice des prix à la consommation a reculé de 0,3% en juillet par rapport à juin et progressé de 1,7% sur un an (conforme au consensus).

 Devise :

L’euro au 19/08/2010 cote 1,2871face au billet vert.

  France :

 Emploi :

L’emploi salarié des secteurs marchands a progressé de 0,2% au deuxième trimestre par rapport au premier trimestre avec 35 000 postes créés. Au premier trimestre, 23 900 postes avaient été créés, soit une hausse de 0,2% également.

Croissance :

La croissance s’est accélérée au second trimestre, tirée par la demande intérieure pour atteindre 0,6%, après +0,2% au premier trimestre (consensus : +0,5%). L’acquis de croissance, à savoir le niveau de croissance que l’on est sûr d’atteindre même si le PIB reste stable au second semestre, s’élève à 1,2%.

 

Prix à la consommation :

Les prix à la consommation se sont affaissés de 0,3% au mois de juillet par rapport au mois de juin. Sur un an, ils affichent une hausse de 1,7%. En juin, l’indice des prix à la consommation était resté stable par rapport au mois de mai.

 Allemagne :

 Croissance :

La croissance est  bien plus forte que prévu grâce aux exportations : 2,2% (consensus : +1,3%). Il s’agit de sa meilleure performance depuis 1987.

 Confiance des investisseurs :

L’indice ZEW du sentiment des investisseurs s’est élevé à 14 en août (consensus : 21). Cet indicateur était ressorti à 21,2 en juillet.

 

Guy Cromer Conseil du FCP EXIGENCES EVOLUTIF , géré par Swan Capital pour le compte de GCAP .

 

 

CROMER GUY CONSEILS CGC SAS

SOCIETE DE COURTAGE EN ASSURANCES ET

CONSEIL EN GESTION DE PATRIMOINE

Synthèse du 14/08/2010

 Bonjour,                                                                                         

Je vous prie de trouver ci-après l’allocation d’actifs d’ EXIGENCES EVOLUTIF .

 

Patrimonial, Prudent, Performant = EXIGENCES EVOLUTIF.

 

La multigestion réactive qui recherche en permanence les meilleurs supports d’investissement avec un véritable pilotage en termes d’allocation d’actifs  permet au FCPExigences Evolutif de présenter un excellent rapport risque /rendement.

 

En intervenant de manière très souple et en totale indépendance  sur une très grande variété de secteurs, de marchés, de types d’actifs et de styles de gestion, ce modèle offre un très fort niveau de diversification et de maîtrise du risque .

                                                                                                                              

Au 12/08/2010, le FCP  EXIGENCES EVOLUTIF réalise une performance de + 3,90% depuis le 1^er janvier 2010 .       

 

Le portefeuille au 12/08/2010 se décompose comme suit :

 

 

La couverture mise en place ramène le taux d’exposition du portefeuille aux marchés actions à 22,44%.

 

Synthèse :les doutes sur la croissance pèsent sur les actions et même si nous excluons a ce stade une nouvelle récession mondiale nous gardons notre biais prudent et réactif.

 

Les principales données macroéconomiques de la semaine :

 

Aux Etats-Unis :

 

Déficit Commercial :

Le déficit commercial a atteint en juin un plus haut inédit depuis le mois d’octobre 2008, à 49,90 milliards de dollars (consensus : 42 milliards). En mai, le déficit se chiffrait à 41,98 milliards de dollars (chiffre révisé de 42,27 milliards).

 

Emploi :

131 000 emplois ont été détruits en juillet (consensus : 65000). Les inscriptions au chômage se sont élevées à 484 000 au cours de la semaine du 7 août (consensus : 465000). Le chiffre de semaine précédente a de plus été révisé à la hausse de 479 000 à 482 000. Par ailleurs les destructions d’emplois en juin ont été révisées à la hausse de 125 000 à 221 000. Le taux de chômage est lui resté stable à 9,5%, à comparer avec un consensus de 9,6%.

 

Exportations et importations :

Les exportations ont reculé de 1,3% au mois de juin, tandis que les importations ont progressé de 3% selon les chiffres publiés par le gouvernement.  Les prix des importations ont augmenté de 0,2% en juillet après deux mois consécutifs de baisse. Cette progression

s’explique par celle du prix du pétrole. Hors pétrole, les prix des importations ont baissé de 0,3%.

Stock :

Les stocks des grossistes ont moins progressé que prévu en juin, +0,1% (consensus : +0.4%). Le chiffre de mai a été confirmé : +0,5%.

 

Pétrole :

Les stocks de pétrole brut ont reculé de 2,99 millions de barils la semaine dernière (consensus : -1,9 millions de barils). Les stocks d’essence ont progressé de 409 000 barils contre une hausse de 200 000 barils prévue par les analystes.

 

Zone euro :

 

Secteur manufacturier et industriel:

La production industrielle a reculé de 0,1% au mois de juin (consensus : +0.7%). Au mois de mai, la production industrielle a été révisée de + 0,9% à 1,1%.

 

Devise :

A la clôture du CAC 40 le 13 Août 2010, l’euro cote  1,2865 face au billet vert.

 

France :

 

Déficit commercial :

Le déficit commercial s’est replié à 3,796 milliards d’euros au mois de juin selon les chiffres publiés par les Douanes. Le mois précédent, le déficit s’élevait à 5,179 milliards (chiffre révisé).

Déficit des comptes courants :

Le déficit des comptes courants s’est élevé à 2,7 milliards d’euros en juin, contre 4 milliards en mai. Cette réduction du déficit reflète essentiellement celui des échanges de biens qui est passé de 5,5 milliards d’euros en mai à 4,2 milliards d’euros en juin. Le déficit des comptes courants a atteint 36,2 milliards d’euros sur les 12 derniers mois.

 

Secteur des services et industriel :

La production industrielle a chuté de 1,7% au mois de juin après une hausse de 1,9% en mai (consensus :-0.1%). La Banque de France prévoit une croissance de 0,3% au troisième trimestre dans les secteurs de l’industrie et des services. Elle a parallèlement annoncé stabilisation du moral des industriels en juillet, avec un indicateur du climat des affaires dans l’industrie à 101. L’institution financière a indiqué que l’ensemble des secteurs avait évolué favorablement ; seuls les autres matériels de transport hors automobile sont restés stables.

Allemagne

 

Excédent commercial extérieur :

Excédent du commerce extérieur de 12,3 milliards d’euros en juin

Guy Cromer Conseil du FCP EXIGENCES EVOLUTIF , géré par Swan Capital pour le compte de GCAP .

 

 

 

CROMER GUY CONSEILS CGC SAS

SOCIETE DE COURTAGE EN ASSURANCES ET

CONSEIL EN GESTION DE PATRIMOINE

 

Synthèse du 06/08/2010

  
Bonjour,         

                              

Je vous prie de trouver ci-après l’allocation d’actifs d’ EXIGENCES EVOLUTIF .

 

Patrimonial, Prudent, Performant = EXIGENCES EVOLUTIF.

 

La multigestion réactive qui recherche en permanence les meilleurs supports d’investissement avec un véritable pilotage en termes d’allocation d’actifs  permet au FCPExigences Evolutif de présenter un excellent rapport risque /rendement.

 

En intervenant de manière très souple et en totale indépendance  sur une très grande variété de secteurs, de marchés, de types d’actifs et de styles de gestion, ce modèle offre un très fort niveau de diversification et de maîtrise du risque .

 

Au 05/08/2010, le FCP  EXIGENCES EVOLUTIF réalise une performance de + 3,37%  depuis le 1^er janvier 2010. 

 

Le portefeuille au 05/08/2010 se décompose comme suit :

 

 

La couverture mise en place ramène le taux d’exposition du portefeuille aux marchés actions à 20,01%.

 

Synthèse : les chiffres macroéconomiques en demi-teintes et les valorisations atteintes par les actions nous incitent a la plus grande prudence .

 

Les principales données macroéconomiques de la semaine :

 

Aux Etats-Unis :

 

Croissance :

La croissance s’est élevée à 2,4% au deuxième trimestre, selon une première estimation (consensus : 2,5%). Le chiffre du premier trimestre a été relevé de 2,7% à 3,7%.

Emploi :

Le secteur privé a créé 42 000 emplois au mois de juillet (consensus : 40000). Les chiffres du mois de juin ont par ailleurs été révisés en hausse à 19 000 créations d’emplois (consensus : 13000).

 

Secteur immobilier

Les dépenses de construction ont augmenté de 0,1% à 836 milliards de dollars en juin après une baisse de 1% au mois de mai (consensus : -0,5%).

 

Secteur des services  

L’indice ISM des services a progressé à 54,3 au mois de juillet (consensus : 53) contre 53,8 le mois précédent.

Consommation :

L’indice de confiance des consommateurs de l’université du Michigan s’est élevé à 67,8 en juillet (consensus : 67,5). L’indice des directeurs d’achat de la région de Chicago s’est élevé à 62,3 en juillet (consensus : 62,3). Cet indice était ressorti à 59,1 en juin

 

Zone euro :

 

Emploi :

Le taux de chômage corrigé des variations saisonnières est resté stable à 10% en juin dans la zone euro conforme au consensus. Le taux de chômage était de 9,5% en juin 2009.

Inflation :

Selon une estimation rapide publiée par Eurostat, l’office statistique de l’Union européenne, le taux d’inflation annuel de la zone euro s’établirait à 1,7% en juillet 2010 (conforme au consensus).

 

Taux :

La Banque centrale européenne a laissé ses taux directeurs inchangés à l’issue de la réunion de son conseil de politique monétaire. Le taux de refinancement demeure à 1,00% ; le taux de facilité de dépôt reste à 0,25% et le taux de prêt marginal à 1,75%. Ces taux restent inchangés depuis le 7 mai 2009.

 

Secteur manufacturier et industriel:

Les commandes à l’industrie ont reculé de 1,2% au mois de juin (consensus : -0,5%). Le rythme de croissance de l’activité dans le secteur manufacturier  en  juillet s’est avéré plus élevé qu’annoncé en première estimation. Sur la base d’une enquête réalisée auprès des directeurs d’achat, l’indice PMI s’est élevé à 56,7 en juillet (consensus : 56,5). L’indice final composite, qui couvre l’industrie manufacturière, s’est redressé de 56 en juin à 56,7 en juillet (conforme au consensus). Cet indice a atteint un plus haut de 3 mois.

 

Consommation :

Les revenus et la consommation des ménages sont restés stables en juin (consensus : +0,2%). L’indice des prix PCE « core » est également resté stable en juin (consensus : +0,1%).

 

Vente de détail :

Le volume des ventes de détail est resté stable en juin (consensus +0,1%).En mai, le commerce de détail avait crû de 0,4%.

 

Devise :

A la clôture du CAC 40 le 04 Aout 2010, l’euro cote  1,3146 face au billet vert.

 

France :

 

Secteur manufacturier et service :

L’indice PMI a été révisé à la hausse à 53,9 (consensus : 53,7). L’indice ISM manufacturier est tombé à 55,5 au mois de juillet contre 56,2 en juin (consensus 54,1). L’indice Composite est ressorti à 61,1 (consensus : 61,3).

 

Secteur immobilier :

Les promesses de ventes de logements ont baissé de 2,6% au mois de juin (consensus : +0,6).

 

Allemagne

 

L’indice PMI est de 61,2, conformément à l’estimation initiale, contre 58,4 en juin (conforme au consensus).

L’indice composite a été révisé à la baisse (consensus :59,3).

 

Guy Cromer Conseil du FCP EXIGENCES EVOLUTIF , géré par Swan Capital pour le compte de GCAP .

 

 

 

CROMER GUY CONSEILS CGC SAS

SOCIETE DE COURTAGE EN ASSURANCES ET

CONSEIL EN GESTION DE PATRIMOINE

Synthèse du 02/07/2010

 Bonjour,

                                                                            

Je vous prie de trouver ci-après l’allocation d’actifs d’ EXIGENCES EVOLUTIF ainsi que la synthès

 

Patrimonial, Prudent, Performant = EXIGENCES EVOLUTIF.

 

La multigestion réactive qui recherche en permanence les meilleurs supports d’investissement avec un véritable pilotage en termes d’allocation d’actifs  permet au FCPExigences Evolutif de présenter un excellent rapport risque /rendement.

 

En intervenant de manière très souple et en totale indépendance  sur une très grande variété de secteurs, de marchés, de types d’actifs et de styles de gestion, ce modèle offre un très fort niveau de diversification et de maîtrise du risque .

 

Synthèse :

 

En début 2009 des interventions publiques  et des plans de relance massifs furent le remède a la crise financière.

Aujourd’hui on s’inquiète de l’endettement des états et cet environnement incertain n’incite pas  prendre des risques même si les actions sont revenues a priori a des cours attractifs ,en terme de valorisations instantanée.

 

Nous avons légèrement remonté  notre pondération actions mais gardons notre biais prudent.

 

 

Au 01/07/2010, le FCP  EXIGENCES EVOLUTIF réalise une performance de  + 3,81 % depuis le 1^er janvier 2010.   

 

Le portefeuille au 01/07/2010 se décompose comme suit :

 

 

 

 

La couverture mise en place ramène le taux d’exposition du portefeuille aux marchés actions à 34,61%.

 

 

Les principales données macroéconomiques de la semaine :

 

Aux Etats-Unis :

 

Emploi :
Les inscriptions hebdomadaires au chômage se sont élevées à  472 000 (consensus: 452 000).

Selon l’enquête ADP, le secteur privé a créé 13 000 emplois seulement au mois de juin (consensus: +60 000 création d’emplois). Les résultats de l’enquête de mai ont toutefois été légèrement révisés à la hausse, indiquant désormais 57 000 créations de postes sur la période contre 55 000 annoncées initialement.

 

Immobilier:

L’indice immobilier  Case-Shiller a connu une hausse de 0,4% au mois d’avril (consensus: 0,1%).

Les promesses de ventes de logements ont plongé de 30% au mois de mai (consensus: 12,5%). Les dépenses de construction ont en revanche reculé moins que prévu, avec une baisse de 0,2%(consensus: -0,8%).

 

Indice de confiance:

L’indice de confiance de l’Université du Michigan est ressorti à 76,0 au mois de juin (consensus: 75,5) contre 73,6 en mai (chiffres définitifs).

L’indice de confiance du consommateur mesuré par le Conference Board a plongé à 52,9 au mois de juin(consensus: 62,8) contre 62,7 au mois de mai (chiffre révisé de 63,3).

 

Croissance du PIB:

Le PIB a progressé de 2,7% au premier trimestre (consensus: 3,0%).

 

Dépenses des ménages  :

Les dépenses des ménages ont progressé de 0,2% au mois de mai(consensus: 0,1%) . Leurs revenus ont progressé de 0,4% sur la même période (consensus: +0,5%).

 

 

Secteur manufacturier et industriel :

L’indice ISM manufacturier des Etats-Unis est ressorti à 56,2 au mois de juin (consensus: 59) contre 59,7 en mai.

 

Zone euro :

 

Secteur manufacturier et industriel :

Le secteur manufacturier de la zone euro a enregistré en juin sa plus faible croissance en quatre mois selon les résultats définitifs de l’enquête Markit. L’indice PMI des directeurs d’achat est ressorti à 55,6 en juin contre 55,8 au mois de mai, conformément aux attentes des analystes.

Indice du climat d’affaire et du sentiment économique:

L’indice du climat des affaires est ressorti à 0,37 au mois de juin (consensus: 0,33) en zone euro. En mai, cet indice était également de 0,37 (chiffre révisé de 0,34). L’indice du sentiment économique a atteint 98,7 au mois de juin (consensus: 98,2). En mai, cet indice était ressorti à 98,4.

 

Inflation:

L’inflation est ressortie à 1,4% sur un an au mois de juin (consensus: 1,5%), selon une première estimation d’Eurostat. En mai, l’inflation avait atteint 1,6%.

 

Prix à la production:

Les prix à la production sont restés stables au mois de mai en France, après une hausse de 1% au mois d’avril (consensus: +0,2%).

 

 

France :

 

Croissance du PIB :

Au premier trimestre 2010, le PIB en volume augmente de 0,1 %, après une progression de 0,6 % au quatrième trimestre 2009, indique l’Insee. La demande intérieure finale (hors stocks) contribue négativement à la croissance du PIB ce trimestre (-0,2 point après +0,5 point au quatrième trimestre 2009), du fait de la contraction de la formation brute de capital fixe totale (-0,9 % après -1,1 %), alors que les dépenses de consommation des ménages sont stables (+0,0 % après +1,0 %).

 

  

Guy Cromer Conseil du FCP EXIGENCES EVOLUTIF , géré par Swan Capital pour le compte de GCAP .

Synthèse du 25/06/2010

Bonjour,    

     Je vous prie de trouver ci-après l’allocation d’actifs d’ EXIGENCES EVOLUTIF ainsi que la synthèse marchés.

 

Patrimonial, Prudent, Performant = EXIGENCES EVOLUTIF.

 

La multigestion réactive qui recherche en permanence les meilleurs supports d’investissement avec un véritable pilotage en termes d’allocation d’actifs  permet au FCPExigences Evolutif de présenter un excellent rapport risque /rendement.

 

En intervenant de manière très souple et en totale indépendance  sur une très grande variété de secteurs, de marchés, de types d’actifs et de styles de gestion, ce modèle offre un très fort niveau de diversification et de maîtrise du risque .

 

Au 24/06/2010, le FCP  EXIGENCES EVOLUTIF réalise une performance de + 5,20% depuis le 1^ier janvier 2010.  

 

Le portefeuille au 24/06/2010 se décompose comme suit :

 

 

 

 

 

La couverture mise en place ramène le taux d’exposition du portefeuille aux marchés actions à 33,14%.

 

Synthèse : nous continuons a maintenir notre biais prudent en restant attentif aux opportunités pouvant se présenter dans les différentes classes d’actifs .

 

Les principales données macroéconomiques de la semaine :

 

Aux Etats-Unis :

 

Emploi :
Les inscriptions hebdomadaires au chômage se sont élevées à  457 000 (consensus: 476 000).

Immobilier:

Les ventes de logements anciens ont reculé de 2,2% au mois de mai (consensus : +5,5%) à 5,66 millions d’unités en rythme annualisé (consensus :6,12 millions d’unités).

Les ventes de logements neufs se sont effondrées de 32,7% au mois de mai à 300 000 unités (consensus : 410 000).  Il s’agit de la plus forte baisse jamais enregistrée en pourcentage, et d’un plus bas historique en termes d’unités vendues.

 

Commandes de biens durables:

Les commandes de biens durables ont reculé de 1,1% au mois de mai (consensus : +1,4%). Au mois d’avril, les commandes avaient progressé de 3%.

 

Zone euro :

 

Indice PMI:

L’indice PMI composite est tombé à 56 au mois de juin en estimation flash, conformément aux attentes des analystes. Il s’élevait à 56,4 en mai. L’indice PMI manufacturier a reculé à 55,6 contre 55,8 en mai tandis que l’indice PMI des services est tombé à 55,4 contre 56,2.

 

Secteur manufacturier et industriel :

L’indice des entrées de commandes dans l’industrie a augmenté de 0,9% en avril 2010 comparé à mars 2010. En mars, l’indice avait crû de 5,1%. En excluant la construction navale ainsi que l’équipement ferroviaire et aérospatial, dont

les variations tendent à être plus volatiles, les entrées de commandes dans l’industrie ont enregistré une hausse de 1,1%.

 

France :

 

Secteur manufacturier et industriel :

En mai, les dépenses de consommation des ménages en produits manufacturés augmentent de 0,7 % en volume, après avoir diminué de 1,3 % en avril, indique l’Insee. Les dépenses en biens durables augmentent fortement (+3,6 %), après la baisse d’avril (-4,5 %). Alors que les achats d’automobiles sont stables (-0,1 % après -9,6 %), la hausse d’ensemble s’explique par le dynamisme des achats en équipement du logement : ils progressent de 7,3 % après un recul de 0,5 % en avril.

 

Allemagne :

 

Indice IFO :

L’indice IFO du climat des affaires est ressorti à 101,8 au mois de juin (consensus : 101,2).

 

 

 

Guy Cromer Conseil du FCP EXIGENCES EVOLUTIF , géré par Swan Capital pour le compte de GCAP .

 

Synthèse du 11/06/2010

Bonjour,         

                                                                                 

Je vous prie de trouver ci-après l’allocation d’actifs d’ EXIGENCES EVOLUTIF ainsi que la synthèse marchés.

 

Patrimonial, Prudent, Performant = EXIGENCES EVOLUTIF.

 

La multigestion réactive qui recherche en permanence les meilleurs supports d’investissement avec un véritable pilotage en termes d’allocation d’actifs  permet au FCPExigences Evolutif de présenter un excellent rapport risque /rendement.

 

En intervenant de manière très souple et en totale indépendance  sur une très grande variété de secteurs, de marchés, de types d’actifs et de styles de gestion, ce modèle offre un très fort niveau de diversification et de maîtrise du risque .

 

Vous trouverez ci-dessous le graphique actualisé comparant l’évolution d’EXIGENCES EVOLUTIF a celle du CAC depuis 10/2008 ( date a laquelle le portefeuille a été restructuré ) ainsi que mes Conseils successifs .J’attire tout particulièrement votre attention sur la volatilité et la régularité d’ EXIGENCES EVOLUTIF plus encore que sur sa performance .

 

  

 

Au 10/06/2010, le FCP  EXIGENCES EVOLUTIF réalise une performance de +4,74% depuis le 1^er janvier 2010.

 

 

Le portefeuille au 10/06/2010 se décompose comme suit :

 

 

 

La couverture mise en place ramène le taux d’exposition du portefeuille aux marchés actions à 25,16%.

 

Les principales données macroéconomiques de la semaine :

 

Aux Etats-Unis :

 

Emploi :
Les inscriptions hebdomadaires au chômage se sont élevées à  456 000 (consensus: 448 000).
431 000 emplois ont été créés au mois de mai (consensus : 513 000).  Le taux de chômage est ressorti à 9,7% (consensus : 9,8%). Mais les investisseurs ont surtout été déçus par le faible nombre d’emplois créés dans le secteur privé, 41 000 (consensus : 190 000). L’essentiel des créations de postes s’explique par les recrutements dans la fonction publique en vue du recensement décennal.

 

Pétrole :

Les stocks hebdomadaires de brut ont chuté de 1,8 millions de barils (consensus : -900 000 barils).

Les stocks hebdomadaires d’essence ont stagné (consensus : -300 000 barils).

 

Déficit extérieur :

Le déficit du commerce extérieur est ressorti à 40,29 milliards de dollars au mois d’avril (consensus :- 41 milliards de dollar) contre 40,05 milliards de dollars en mars.

 

Stock des grossistes :

Les stocks des grossistes ont progressé de 0,4% au mois d’avril (consensus : +0,5%). Le chiffre de mars a été révisé de +0,4% à +0,7%.

 

Zone euro :

 

Croissance:

La croissance a été confirmée à +0,2% au premier trimestre par rapport au trimestre précédent, selon une seconde estimation. Elle a en revanche été révisée à la hausse de +0,5% à +0,6% en rythme annuel. Eurostat, l’office statistique de l’Union européenne a par ailleurs révisé à la hausse son estimation de la croissance du PIB pour le quatrième trimestre 2009 à +0,1%. Il avait annoncé précédemment une stabilité du PIB.

 

France :

 

Emploi :

L’emploi salarié des secteurs marchands est en hausse pour la première fois depuis le premier trimestre 2008 : il augmente de 23 900 postes au premier trimestre 2010 (soit +0,2 %), a annoncé l’Insee. 7300 postes avaient été détruits au cours du trimestre précédent. Hors intérim cependant, l’emploi reste orienté légèrement à la baisse, -6 500 postes. Sur douze mois, l’emploi a baissé de 1%, soit 154 700 postes.

 

Secteur manufacturier et industriel :

La production industrielle a reculé de 0,3% en avril (consensus : +0,2%) après une hausse de 1,3% en mars, a annoncé l’Insee. La production manufacturière, c’est-à-dire hors énergie, a, elle, augmenté : +0,4%. Elle avait progressé de 1,2% en avril. Au cours des trois derniers mois, la production progresse de 1,4% dans l’industrie manufacturière et de 1,5% dans l’ensemble de l’industrie.

 

Déficit Budgétaire :

Le déficit du budget de l’Etat est ressorti à 56,2 milliards d’euros à la fin du mois d’avril selon les chiffres du ministère du budget. Un an plus tôt, le déficit s’élevait à 71,6 milliards.

 

Banque de France :

La Banque de France a maintenu sa prévision de croissance à 0,5% pour le deuxième trimestre. Elle a parallèlement annoncé une légère dégradation du moral des industriels en mai, avec une baisse d’un point à 101 points de l’indicateur du climat des affaires dans l’industrie. A contrario, l’indicateur du climat des affaires dans les services a progressé de 2 points à 96 en mai.

Allemagne :

 

Secteur manufacturier et industriel :

Les commandes à l’industrie ont progressé de 2,8% en avril (consensus : +0,2%).

La production industrielle a progressé de 0,9% au mois d’avril (consensus : +0,8%).

 

  

Guy Cromer Conseil du FCP EXIGENCES EVOLUTIF , géré par Swan Capital pour le compte de GCAP .

L’indice IFO du climat des affaires a reculé à 101,5 en mai (consensus : 102) contre 101,6 en avril.

ANALYSE DU 15/05/2010

Bonjour,         

Ananlyse du 8/05/2010

 
Bonjour,         

                                                                                 

Je vous prie de trouver ci-après l’allocation d’actifs d’ EXIGENCES EVOLUTIF ainsi que la synthèse marchés.

 

Patrimonial, Prudent, Performant = EXIGENCES EVOLUTIF.

 

La multigestion réactive qui recherche en permanence les meilleurs supports d’investissement avec un véritable pilotage en termes d’allocation d’actifs  permet au FCPExigences Evolutif de présenter un excellent rapport risque /rendement.

 

En intervenant de manière très souple et en totale indépendance  sur une très grande variété de secteurs, de marchés, de types d’actifs et de styles de gestion, ce modèle offre un très fort niveau de diversification et de maîtrise du risque .

 

************************************************************************************************************************

Vent de panique : dégradation des dettes grecques ,portugaises ,espagnoles …élections en Grande Bretagne et Allemagne ,affaire Goldmann Sachs ,déroute * accidentelle* de Wall Street …

 

 Plus que jamais , la situation actuelle impose une grande vigilance .

 

Grace a un suivi et a travail permanent notre gestion réactive nous a nouveau permis de traverser ces écueils en gardant solidement la barre pour atteindre nos objectifs.

 

 

Au 06/05/2010, 
le FCP  EXIGENCES EVOLUTIF réalise une performance de +4,50% depuis le 1^er janvier 2010.

 

Le portefeuille au 06/05/2010 se décompose comme suit :

 

 

 

La couverture mise en place ramène le taux d’exposition du portefeuille aux marchés actions à 28,36%.

 

 

Nous vous communiquons ci –après les performances 2010 de certains fonds que vous  nous suivons particulièrement : ( Cac 40 :- 13,81% sur 2010 ) :

 

·         Atomys Pliloté :                       + 3.31%

·         Carmignac Investissement :   +7.35%

·         Carmignac Patrimoine :           +5.96%

 

 

Nous invitons surtout a bien comparer le couple risque /rendement des ces supports afin de vérifier si celui-ci correspond a vos besoins.

 

 

 

Les principales données macroéconomiques de la semaine :

 

Aux Etats-Unis :

 

Emploi :
Les inscriptions hebdomadaires au chômage se sont élevées à  444 000 (consensus : 440 000). Elles reculent par rapport à la semaine précédente où elle s’était élevée à 451 000, chiffre révisé de 448 000.

32 000 emplois ont été créés dans le secteur privé au mois d’avril (consensus : +30 000), selon l’enquête ADP. En mars, 19 000 emplois avaient été créés alors que 23 000 destructions avaient annoncées en première estimation.

Pétrole :

Les stocks hebdomadaires de brut ont progressé de 2,8 millions de barils (consensus : +1,1 million de barils).

Les stocks hebdomadaires d’essence ont progressé de 1,2 millions de barils (consensus : +200 000 de barils).

 

Produit intérieur Brut :

Le PIB a progressé de 3,2 % au premier trimestre (consensus : +3,4%) après une hausse de 5,6% au quatrième trimestre. Le déflateur implicite, une mesure de l’inflation, est ressorti en hausse de 0,9% sur la période (consensus : +1,0%).

 

Immobilier :

Les dépenses de construction ont progressé de 0,3% au mois de mars (consensus : -0,3%). En février, ces dépenses avaient chuté de 2,1%.

Les promesses de ventes immobilières ont augmenté de 5,3% en mars (consensus : +4%).

 

Secteur des services :

L’indice ISM des services est resté stable à 55,4 au mois d’avril (consensus : 56).

 

Indice PMI :

L’indice des directeurs d’achat (PMI) de Chicago a progressé à 63,8 au mois d’avril (consensus : 60) contre 58,8 en mars.

 

Secteur manufacturier et industriel :

L’indice des directeurs d’achat dans le secteur manufacturier est ressorti à 60,4 au mois d’avril (consensus : 60,0) contre 59,6 en mars.

Les commandes à l’industrie ont progressé de 1,3% au mois de mars(consensus : -0,1%).Elles avaient augmenté de 1,3% en février, chiffre révisé de +0,6%.

La productivité a progressé de 3,6% au premier trimestre (consensus : +2,5%). Elle avait augmenté de 6,3% au quatrième trimestre. Le coût unitaire du travail a lui reculé de 1,6%(consensus : -0,7%).

 

Consommation des ménages :

Les dépenses de consommation des ménages ont progressé de 0,6% au mois de mars contre + 0,5% en février. De leur côté, les revenus des ménages ont augmenté de 0,3% après un chiffre de + 0,1% en février. Ces chiffres sont conformes aux anticipations des analystes.

 

Indice de confiance :

L’indice définitif de confiance des consommateurs mesuré par l’Université du Michigan s’est établi à 72,2 en avril (consensus : 71). Il a été révisé à la hausse par rapport à l’estimation précédente, 69,5.

 

Zone euro :

 

Plan d’aide à la Grèce :

Après des semaines de tergiversation, les ministres des Finances et le FMI ont entériné dimanche un plan de sauvetage de la Grèce d’un montant de 110 milliards d’euros sur trois ans. Les membres de l’Eurogroupe contribueront à hauteur de 80 milliards d’euros, dont 30 milliards d’euros la première année, à un taux moyen de 5 %. Pour sa part le FMI versera 30 milliards d’euros. Les premiers virements à destination d’Athènes sont prévus d’ici au 19 mai, date à laquelle Athènes doit refinancer 8,5 milliards d’euros de dette.

 

Inflation :

L’inflation a été estimée à 1,5% sur un an au mois d’avril, conformément aux attentes des analystes. Au mois de mars, elle avait atteint 1,4%.

 

Prévision de croissance :

La Commission européenne a relevé ses prévisions de croissance en raison d’une conjoncture extérieure plus favorable. Bruxelles anticipe désormais une croissance de 0,9% cette année et de 1,5% en 2011. Ces prévisions ont été rehaussées de 0,25%. La France devrait faire mieux avec un PIB attendu en hausse de 1,3% en 2010 et de 1,5% en 2011. Le déficit public devrait représenter 8% du PIB cette année et 7,4% l’année suivante.

Banque Centrale Européenne :

Sans surprise, la BCE a laissé inchangé ses taux directeurs. Son taux de refinancement est maintenu à 1%. Elle a également indiqué qu’elle n’avait pas discuté d’achats d’emprunt d’Etat. Selon les économistes, une telle mesure permettrait d’apaiser les tensions sur les marchés.

 

Secteur manufacturier et industriel :

Se redressant de 56,6 en mars à 57,6 en avril, l’indice des directeurs d’achat final pour l’industrie manufacturière s’inscrit à son plus haut niveau depuis juin 2006, légèrement au-dessus de l’estimation flash publiée récemment (57,5), a annoncé Markit.

 

Prix à la production :

Les prix à la production ont progressé de 0,6% au mois de mars (consensus : +0,7%) et de 0,9% sur un an conformément aux attentes des analystes.

 

Secteur des services :

L’activité dans les services a atteint son plus haut depuis octobre 2007. L’indice des directeurs d’achat pour ce secteur s’est élevé à 55,6 pour le mois d’avril, selon Markit, à comparer avec 55,5 en première estimation et 54,1 en mars. L’indice composite, qui regroupe le secteur manufacturier et les services, est ressorti à 57,3 en avril contre 55,9 en mars. Il s’agit de son plus haut depuis août 2007.

 

Ventes au détail :

Le volume des ventes du commerce de détail est resté stable tant en mars (consensus : +0,2%) par rapport à février.

 

Allemagne :

 

Secteur manufacturier et industriel :

L’indice des directeurs d’achat final pour l’industrie manufacturière a progressé à 61,5 en avril (consensus : 61,3), contre 60,2 en mars. La précédente estimation de cet indice était également de 61,3. 

 

Perspectives :

 

L’indice CAC 40 baisse de 11,12% sur la semaine, pénalisé par les incertitudes autour du dossier grec. Les investisseurs ont accueilli, dans un premier temps avec prudence l’activation du plan d’aide de 110 milliards de la Grèce puis les craintes sur une insuffisance de ce plan et sur une éventuelle contagion de la crise à d’autres économies européennes jugées fragiles ont pris le dessus. Au premier rang des pays considérés « fragiles » par les investisseurs, on retrouve l’Espagne, l’Italie et le Portugal. La note AA2 de ce dernier est  d’ailleurs mis sous surveillance par l’agence de notation Moody’s en vue d’une dégradation. L’Italie est le dernier pays à inquiéter les marchés du fait des prévisions de croissance revues en baisse par le gouvernement Italien pour 2010 et 2011 et de projections de dettes publiques qui ont été relevées. Les statistiques économiques rassurantes en Europe et outre Atlantique telles que l’indice de confiance des consommateurs américains, l’indice des directeurs d’achats de Chicago ou encore l’activité dans la zone Euro qui est à son plus haut depuis octobre 2007, n’ont pas suffi à stopper le pessimisme ambiant qui a touché les marchés financiers européens.

Au niveau sectoriel, ce sont les valeurs financières comme Crédit Agricole et Société Générale exposées à la Grèce qui ont été les plus fortement touchées par la chute des marchés. Seules exceptions à la baisse généralisée, les valeurs pharmaceutiques Merck et Pfizer, qui ont profité de résultats supérieurs aux attentes au premier trimestre.  

 

Dans ce contexte, nous conservons un biais prudent sur les marchés actions.

ANALYSE DU 29/04/2010

 Patrimonial, Prudent, Performant = EXIGENCES EVOLUTIF.

 La multigestion réactive qui recherche en permanence les meilleurs supports d’investissement avec un véritable pilotage en termes d’allocation d’actifs  permet au FCP Exigences Evolutif de présenter un excellent rapport risque /rendement.

 En intervenant de manière très souple et en totale indépendance  sur une très grande variété de secteurs, de marchés, de types d’actifs et de styles de gestion, ce modèle offre un très fort niveau de diversification et de maîtrise du risque .

 Faut-il continuer a remplir  une baignoire qui fuit ?

 La dégradation des dettes de la Grèce ,du Portugal ,de l’Espagne puis ?.. a entrainé une forte baisse des marchés actions et cela malgré les très bons résultats annoncés par les entreprises.

 En cohérence avec notre discours et rapport a l’objectif patrimonial réaffirmé depuis 10/2008 d’EXIGENCES EVOLUTIF ,notre gestion prudente et diversifiée nous a nouveau maintenu a l’écart de cette baisse.

 Le graphique ci –dessous vous permet de visualiser le travail réalisé et le résultat obtenu tant en matière de performance que de contrôle de risque.

Au 29/04/2010, le FCP  EXIGENCES EVOLUTIF réalise une performance de +3,85% depuis le 1^er janvier 2010.

  Le portefeuille au 29/04/2010 se décompose comme suit :

La couverture mise en place ramène le taux d’exposition du portefeuille aux marchés actions à 24,54%.

 Les principales données macroéconomiques de la semaine :

 Aux Etats-Unis :

 Emploi :
Les inscriptions hebdomadaires au chômage se sont élevées à  448 000 (consensus : 445 000). La semaine précédente 480 000 inscriptions avaient été enregistrées.

 Pétrole :

Les stocks hebdomadaires de brut ont progressé de 1,9 millions de barils (consensus : +1,0 million de barils).

Les stocks hebdomadaires d’essence ont baissé de 1,2 millions de barils (consensus : +800 000 de barils).

 Commandes de biens durables :

Les commandes de biens durables ont reculé de 1,3% au mois de mars (consensus : +0,3%) après une hausse de 1,1% en février. Hors transports, les commandes ont augmenté de 2,8% (consensus : +0,7%).

 Indice de confiance :

L’indice de confiance du consommateur a progressé plus que prévu en avril, à 57,9 (consensus : 53,5). Au mois de mars, cet indice s’établissait à 52,3. La confiance du consommateur a atteint en avril un plus haut depuis le mois de septembre 2008

 Immobilier :

Les ventes de logements neufs ont bondi de 26,9% au mois de mars à 411 000 unités (consensus : +330 000).

L’indice immobilier Case-Shiller s’est replié de 0,1% au mois de février, conformément aux attentes des investisseurs. Il avait progressé de 0,3% en janvier. En rythme annuel, cet indice a progressé de 0,6%.

 Zone euro :

 Secteur manufacturier et industriel :

L’indice des entrées de commandes dans l’industrie a augmenté de 1,5% en février 2010 (consensus : +0,8%). comparé à janvier 2010. En excluant la construction navale ainsi que l’équipement ferroviaire et aérospatial, dont les variations tendent à être plus volatiles, les entrées de commandes dans l’industrie ont enregistré une hausse de 2,5%.

 France :

 Consommation des ménages :

Les dépenses de consommation des ménages en produits manufacturés ont progressé de 1,2% en mars (consensus : +0,6%), a annoncé l’Insee. Compte tenu des baisses intervenues en janvier et février, -2,5% et -1,4% respectivement, elles reculent toutefois de 1,9% sur le premier trimestre, après +3,2% au dernier trimestre de 2009.

 Opinion des ménages :

En avril 2010, l’opinion des ménages sur la situation économique se détériore de nouveau, indique l’Insee. L’indicateur qui résume cette opinion perd trois points par rapport à mars à -37, poursuivant la baisse entamée depuis le début de l’année. L’opinion des ménages sur le niveau de vie passé en France continue de s’altérer (-1 point). Mais ce sont surtout les perspectives d’évolution du niveau de vie en France qui se dégradent en avril (-4 points), après la baisse de mars (-6 points).

 Allemagne :

 Indice IFO :

L’indice IFO du climat des affaires en Allemagne a progressé à 101,6 en avril (consensus : 95,2).par rapport au score de 98,2 de mars.

 Perspectives :

 La santé financière des Etats européens continue de préoccuper les opérateurs de marché. En début de semaine, la Grèce a demandé l’activation du plan d’aide de l’Union européenne et du FMI. Puis, les craintes de contagion de la crise grecque à d’autres pays européens financièrement fragiles se sont exacerbées. L’agence de notation Standard & Poor’s a d’ailleurs décidé d’abaisser les notes du Portugal et de l’Espagne respectivement de A+ à A- et de AA+ à AA et de reléguer la note de la dette grecque en catégorie spéculative, sanctionnant des déficits publics importants et des perspectives plutôt négatives. Les taux portugais et grecs  se sont alors tendus alors que ceux espagnols n’ont pas beaucoup évolué.

Sur le plan des sociétés, les résultats publiés cette semaine étaient plutôt favorables  (ConocoPhillips, Motorola…) mais n’ont pas permis d’atténuer les tensions présentes sur les marchés actions.  Dans ce contexte de correction brutale des marchés actions, nous demeurons prudents. Nous maintenons un suivi important sur l’évolution des courbes des taux souverains, considérant cet indicateur comme majeur actuellement.

Synthèse du 22/04/2010

La tendance est volatile, les inquiétudes macroéconomiques prenant le dessus sur la saison des résultats du premier trimestre, pourtant positive jusqu’à présent. Il existe une série d’éléments incertains sur le marché, comme la Grèce et la nouvelle réglementation bancaire, et ensemble ils fournissent aux investisseurs un prétexte pour retirer leurs positions et chercher des actifs refuges.

Au 22/04/2010, le FCP  EXIGENCES EVOLUTIF réalise une performance de +3,86% depuis le 1^er janvier 2010.

La couverture mise en place ramène le taux d’exposition du portefeuille aux marchés actions à 22,11%.

Les principales données macroéconomiques de la semaine :

Aux Etats-Unis :

Emploi :
Les inscriptions hebdomadaires au chômage se sont élevées à  456 000 (consensus : 450 000). La semaine précédente 480 000 inscriptions avaient été enregistrées.

Pétrole :

Les stocks hebdomadaires de brut ont progressé de 1,9 millions de barils (consensus : -300 000 barils).

Les stocks hebdomadaires d’essence ont progressé de 3,6 millions de barils (consensus : +400 000 de barils).

Secteur manufacturier et industriel :

Les prix à la production ont augmenté de 0,7% au mois de mars (consensus : +0,5%). Les prix à la production ’core’ sont en hausse de 0,1%, en ligne avec les anticipations.

Indice de confiance :

L’indice de confiance des consommateurs mesuré par l’Université du Michigan s’est établi à 69,5 au mois d’avril (consensus : 75).  , en première estimation. Il s’agit de son niveau le plus bas depuis novembre 2009. En mars, il était ressorti à 73,6.

Indicateurs avancés:

Les indicateurs avancés sont ressortis en hausse de 1,4% au mois de mars (consensus : +1,0%). 

Immobilier :

Le nombre de permis de construire a grimpé de 7,5% en mars à 685 000 en rythme annualisé (consensus : 630 000) après une hausse de 2,4% en février. De leur côté, les mises en chantier ont progressé de 1,6% en mars à 626 000 (consensus : 610 000).  après une hausse de 1,1% (chiffre révisé) en février.

Les ventes de logements anciens pour le mois de mars sont ressorties à 5,35 millions en rythme annuel (consensus : 5,28 millions). Le chiffre de janvier a été révisé de 5,02 à 5,01 millions.

Zone euro :

Indice PMI :

L’indice PMI de l’industrie manufacturière a atteint 57,5 (consensus : 56,8) en première estimation au mois d’avril contre 56,6 en mars. L’indice PMI des services s’est établi à 55,5 en avril (consensus : 54,3) contre 54,1 en mars.

Balance commerciale :

La zone euro a enregistré un excédent commercial de 2,6 milliards d’euros au mois de février (consensus : -1,0 milliard d’euros). En janvier, elle avait connu un déficit de neuf milliards.

Inflation :

Les chiffres de l’inflation ont été confirmés à 0,9% au mois de mars sur un mois selon les chiffres d’Eurostat. Sur un an, l’inflation a également été confirmée à 1,4% en mars.

Allemagne :

Indice Zew :

L’indice ZEW du sentiment des investisseurs a atteint 53 au mois d’avril (consensus : 45,1) contre 44,5 en mars.

Synthèse du 16/04/2010

Nous avons relevé que l’inflation accélère  a son plus haut niveau depuis fin 2008 soit 1,4% .Couplé avec des statistiques macro-économiques qui se reprennent et des résultats d’entreprises plutôt bons ( mais surtout issus de restructurations) nous privilégions des actifs tangibles tels les actions ,les foncières ,les matières premières ,l’or ainsi que des produits spécifiques obligataires ( gestion de l’inflation) mais toujours de façon très prudente .

En effet les attentes des analystes intègrent déjà dans les cours des actions une croissance de 37 % par rapport au trimestre précédent pour le S&P 500.Et tout cela au milieu des problèmes de dettes des Etats ( le Japon affiche cette année 200% d’endettement par rapport a son PIB !!!) et de certains actifs toxiques qui font leurs apparitions ( immobilier commercial aux USA ) et de manipulations bancaires !!!

Au 15/04/2010, le FCP  EXIGENCES EVOLUTIF réalise une performance de +3,11% depuis le 1^er janvier 2010.

La couverture mise en place ramène le taux d’exposition du portefeuille aux marchés actions à 20,09%.

Les principales données macroéconomiques de la semaine :

Aux Etats-Unis :

Emploi :
Les inscriptions hebdomadaires au chômage se sont élevées à 484 000 (consensus : 440 000).

Pétrole :

Les stocks hebdomadaires de brut ont reculé de 2,2 millions de barils (consensus : +1,5 millions de barils).

Les stocks hebdomadaires d’essence ont chuté de 1,1 millions de barils (consensus : -600 000 de barils).

Déficit commercial:

Le déficit commercial s’est creusé à 39,70 milliards de dollars au mois de février (consensus : -38,50 milliards de dollars) contre 37,3 milliards en janvier selon les chiffres communiqués par le gouvernement.

Ventes au détail:

Les ventes au détail ont progressé de 1,6% au mois de mars (consensus : +1,2%).  Hors automobile, la hausse s’établit à 0,6% (consensus : +0,5%).

Stocks des grossistes :

Les stocks des grossistes ont progressé de 0,6% au mois de février (consensus : +0,4%). Au mois de janvier, les stocks avaient crû de 0,1% (chiffre révisé de - 0,10%).

Secteur manufacturier et industriel :

Les stocks des entreprises ont progressé de 0,5% au mois de février (consensus : +0,4%).

La production industrielle a progressé de 0,1% au mois de mars (consensus : +0,7%). Le taux d’utilisation des capacités de production s’est élevé à 73,2% (consensus : 73,3%) contre 73% en février.

L’indice manufacturier de la Fed de New York est ressorti à 31,86 au mois d’avril (consensus : 24). Au mois de mars, il s’était élevé à 22,86.

Prix à l’importation :

Les prix des importations ont progressé de 0,7% en mars (consensus : +0,9%).

Prix à la consommation :

Les prix à la consommation ont progressé de 0,1% au mois de mars, conformément aux attentes des analystes. Hors les éléments volatils que sont l’énergie et l’alimentation, ils sont restés stables (consensus : +0,1%).

Indice Philly :

L’indice Philly Fed, qui mesure l’activité dans la région de Philadelphie, est ressorti à 20,2 au mois d’avril (consensus : 20) contre 18,9 en mars.

Zone euro :

Secteur manufacturier et industriel :

La production industrielle a augmenté de 0,9% en février 2010  par rapport à janvier 2010. Les économistes interrogés par Reuters s’attendaient à ce qu’elle reste inchangée. En janvier 2010, la production avait augmenté de 1,6%. La production industrielle a progressé de 4,1% sur un an en mars.

Indice composite :

L’indicateur composite avancé pour la zone OCDE a augmenté de 0,7 point à 103,6 en février 2010 et celui de la zone euro de 0,5 point à 104,6. Ils continuent de signaler une expansion de l’activité économique dans ces deux zones.

France :

Secteur manufacturier et industriel :

La production industrielle est restée étale au mois de février, conformément aux attentes des analystes. En janvier, ce chiffre avait progressé de 1,1%. La production manufacturière a de son côté crû de 0,4% en février après une hausse de 0,6% en janvier.

Banque De France :

La Banque de France a maintenu sa prévision de croissance à 0,4% pour le premier trimestre. Elle a parallèlement annoncé une légère amélioration du moral des industriels en mars, avec une progression d’un point à 103 points de l’indicateur du climat des affaires dans l’industrie. L’institution financière a indiqué que l’activité industrielle avait progressé à un rythme modéré en raison principalement de la poursuite de la croissance dans les biens intermédiaires.

Le déficit des paiements courants de la France est ressorti à 3,6 milliards d’euros au mois de février selon la première estimation de la Banque de France. Le mois précédent, ce chiffre s’était élevé à 4,0 milliards.

Indice des prix à la consommation :

L’indice des prix à la consommation a progressé de 0,5% au mois de mars après une augmentation de 0,6 % au mois de février, a annoncé l’Insee. Il a augmenté de 1,6% sur un an. L’indice IPCH, qui permet une comparaison avec les autres pays européens, a progressé de 0,5% sur un mois (consensus : +0,4%) et de 1,7% sur un an.

Indice de référence des loyers :

Au premier trimestre 2010, l’indice de référence des loyers atteint 117,81, selon l’Insee. Sur un an, il augmente de 0,09 %. Au quatrième trimestre 2009, l’indice était ressorti à 117,47, en repli de 0,06%.

Guy Cromer Conseil du FCP EXIGENCES EVOLUTIF , géré par Swan Capital pour le compte de GCAP .

Synthèse du 09/04/2010

Nous maintenons un biais prudent dans la mesure où la saison des résultats trimestriels s’ouvre la semaine prochaine et les opérateurs ont de très fortes attentes. Par ailleurs la défiance reste de mise sur la crise de la Grèce.

Au 08/04/2010, le FCP  EXIGENCES EVOLUTIF réalise une performance de +3,55% depuis le 1^er janvier 2010.

La couverture mise en place ramène le taux d’exposition du portefeuille aux marchés actions à 23,40%.

Les principales données macroéconomiques de la semaine :

Aux Etats-Unis :

Emploi :

Les inscriptions hebdomadaires au chômage se sont élevées à  460 000 (consensus : 435 000).

Les chiffres de l’emploi ont montré la création de plus de 160 000 emplois en mars ; un chiffre inférieur aux attentes. 

Pétrole :

Les stocks hebdomadaires de brut ont progressé de 2 millions de barils (consensus : + 1,8  millions de barils).

Les stocks hebdomadaires d’essence ont chuté de 2,5 millions de barils (consensus : - 800 000 de barils).

Immobilier :

Les dépenses de construction ont reculé de 1,3% en février (consensus : -1%) après avoir baissé de 1,4% en janvier, chiffre révisé de -0,6%.

Les promesses de ventes de logements ont augmenté au mois de février alors que les analystes attendaient un chiffre stable.

Indice des directeurs d’achats:

L’indice des directeurs d’achat dans le secteur manufacturier a progressé à 59,6 en mars (consensus : 57), contre 56,5 en février.

Zone euro :

Croissance du PIB:

Le PIB est resté stable au quatrième trimestre, a annoncé Eurostat, l’office statistique de l’Union européenne. L’estimation précédente faisait état d’une hausse de 0,1%. Il a reculé de 2,2% sur un an, à comparer avec une précédente estimation de -2,1%.

Banque Centrale Européenne:

La Banque centrale a laissé ses taux directeurs inchangés à l’issue de la réunion de son conseil de politique monétaire, comme attendu par le marché.

Le taux de refinancement demeure à 1%

Le taux de facilité de dépôt reste à 0,25%

Le taux de prêt marginal à 1,75%.

Ces taux restent inchangés depuis le 7 mai 2009.

Indice PMI :

L’indice des directeurs d’achat (PMI) dans le secteur manufacturier est ressorti à 56,6 au mois de mars après 53,2 en janvier. Il s’agit d’un plus haut de 40 mois. L’estimation flash donnait cet indice à 56,3.

Secteur manufacturier et industriel :

L’indice des prix à la production industrielle a augmenté de 0,1% en février 2010 par rapport à janvier 2010. En janvier, les prix avaient crû de 0,7%. En février 2010 comparé à février 2009, les prix à la production industrielle ont baissé de 0,5%. 

Ventes au détail:

Les ventes au détail ont reculé de 0,6% au mois de février (consensus : -0,1%). Sur un an, la baisse se chiffre à 1,1% (consensus : -0,7%).  

France :

Déficit commercial:

Le déficit commercial est ressorti à 3,604 milliards d’euros au mois de février (consensus : -3,7 milliards d’euros) contre 3,534 milliards en janvier.

Allemagne:

Secteur manufacturier et industriel :

Les commandes à l’industrie sont restées stables en février par rapport à janvier (consensus : -0,7%). 

La production industrielle est restée stable en février (consensus : +0,6%).   

Perspectives :

Les inquiétudes sur la santé financière de la Grèce ont, de nouveau, été à l’ordre du jour cette semaine, entraînant une correction sur les marchés actions et des tensions sur l’euro et les taux.

En effet, en Grèce, les épargnants vident leurs comptes en banque pour placer leurs fonds à l’étranger. Sur les marchés, les investisseurs exigent des taux d’intérêt de plus en plus élevés pour détenir des obligations émises par le Trésor grec. Le gouvernement grec doit lever plus de 50 milliards d’euros cette année, la charge de la dette publique va alors s’alourdir de plusieurs milliards. Il faut noter que la France est le premier prêteur de l’Etat grec. L’exposition globale des banques françaises est ainsi estimée à 75,45 milliards de dollars (56,73 milliards d’euros) contre 63,96 milliards de dollars pour les banques suisses et 43,23 milliards pour les banques allemandes. Cependant, le président de la BCE Jean-Claude Trichet a affirmé qu’une faillite de la Grèce était hors de question "au vu des décisions prises par le gouvernement grec pour réduire son déficit public et des déclarations des chefs d’Etat et de gouvernement de la zone euro". Il a une nouvelle fois démenti tout risque de sortie de la Grèce de la zone euro, affirmant qu’il "n’est pas possible d’entrer et de sortir de la zone euro comme on le fait d’un autobus".

Dans le reste de l’actualité, les chiffres macro-économiques publiées ont globalement été positifs comme par exemple l’activité manufacturière en Zone Euro, en Chine et aux Etats-Unis meilleure qu’attendue. Sur le plan des devises, la réévaluation possible de 2% du yuan face au dollar pourrait réduire les tensions entre les pays développés et la Chine.

Synthèse du 19/02/2010

Patrimonial, Prudent, Performant = EXIGENCES EVOLUTIF.

Dans un contexte de retour de la nervosité et de la volatilité la multigestion qui recherche en permanence les meilleurs supports d’investissement avec un véritable pilotage en termes d’allocation d’actifs trouve toute sa pertinence.

En intervenant de manière très souple et en totale indépendance  sur une très grande variété de secteurs, de marchés, de types d’actifs et de styles de gestion, ce modèle offre un très fort niveau de diversification et de maîtrise du risque.

La politique et l’économie sont aujourd’hui étroitement liées. Et nous semblons incapable d’anticiper l’avenir, persuadés que les choses suivront leur cours et finiront par s’arranger. Selon la formule de l’économiste Herb Stein, "si une chose ne peut pas durer, elle finira par s’arrêter". Pourtant, nous sommes généralement surpris et mal préparés lorsque cela se produit.

Au 18/02/2010, le FCP  EXIGENCES EVOLUTIF réalise une performance de + 0,74% depuis le 1^er janvier 2010.

La couverture mise en place ramène le taux d’exposition du portefeuille aux marchés actions à 26,73%.

Les principales données macroéconomiques de la semaine :

Aux Etats-Unis :

Emploi :
Les inscriptions hebdomadaires au chômage ont reculé de 473 000 à 440 000 (consensus : 430 000).

Stocks des entreprises :

Les stocks des entreprises ont baissé de 0,2% en décembre (consensus : +0,2%).

Ventes aux détails :

Les ventes au détail pour le mois de janvier ont progressé de 0,5% (consensus : +0,3%), après -0,1% en décembre, chiffre révisé de -0,3%.

Hors automobile, les ventes au détail ont enregistré une hausse de 0,6% en décembre (consensus : +0,5%).

Indice de confiance:

L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour le mois de février s’est élevé à 73,7(consensus : 75). L’indice était à 74,4 en janvier.

Secteur manufacturier et industriel :

L’indice manufacturier de la Fed de New York est ressorti à 24,91 au mois de février (consensus : 18). Au mois de janvier, il s’était élevé à 15,92.
La production industrielle a progressé de 0,9% au mois de janvier (consensus : 0,7%).

Le taux d’utilisation des capacités de production s’est élevé à 72,6%, en ligne avec les attentes, contre 71,9% en décembre.

Les prix à la production ont progressé de 1,4% en janvier   (consensus : +0,8%)  après une hausse de 0,4% en décembre.

L’indice d’activité de la Fed de Philadelphie s’est établi à 17,6 en février (consensus : 17)  après 15,2 en janvier.

Immobilier :

Les permis de construire se sont repliés de 4,9% au mois de janvier  après une hausse de 10,9% en décembre à 621 000 unités (consensus : 620 000)  en rythme annualisé.

Les mises en chantier ont en revanche rebondi de 2,8% au mois de janvier après un recul de 0,7% en décembre à 591 000 (consensus : 580 000)  en rythme annualisé.

Prix à l’importation :

Les prix à l’importation ont augmenté de 1,4% au mois de janvier (consensus : +0,9%)   selon les données du département du Commerce.

Indicateurs avancés :

L’indice des indicateurs avancés a progressé de 0,3% en janvier (consensus : +0,5%). Le mois dernier, cet indice censé définir l’évolution prochaine de l’économie américaine affichait une progression de 1,2% (chiffre révisé de +1,1%).

Pétrole :

Les stocks hebdomadaires de brut ont augmenté de 3,1 millions de barils (consensus : + 2,2 millions de barils).

Les stocks hebdomadaires d’essence ont progressé de 1,7 million de barils (consensus : + 1,5 million de barils).

Zone euro :

Produit intérieur brut :

Le PIB a progressé de 0,1%(consensus : +0,3%)  en estimation flash au quatrième trimestre. En rythme annuel, le PIB a reculé de 2,1% (consensus : -1,9%). La hausse du PIB du troisième trimestre a été confirmée à 0,4%. En rythme annuel, il a en revanche reculé de 4%.

Secteur manufacturier et industriel :

La production industrielle a chuté de 1,7% au mois de décembre (consensus : +0,2%).

Sur un an, la production a baissé de 5%(consensus : -1.5%).

Commerce extérieur :

D’après les premières estimations d’Eurostat pour le mois de décembre 2009, la zone euro a enregistré un excédent du commerce extérieur de 4,4 milliards d’euros avec le reste du monde, comparé à -1,8 milliard en décembre 2008.

Le solde enregistré au mois de novembre 2009 était de +4 milliards contre -6,9 milliards en novembre 2008.

En décembre 2009 par rapport à novembre 2009, les exportations corrigées des variations saisonnières ont augmenté de 3,1% et les importations de 1,7%. 

Allemagne :

Indice ZEW :

L’indice ZEW du sentiment économique en Allemagne a atteint 45,1 points en février (consensus : 42) contre 47,2 en janvier.

Perspectives :

Les opérateurs des marchés actions ont salué la bonne orientation des statistiques économiques de cette semaine, comme la hausse plus importante qu’attendue des mises en chantiers au mois de janvier aux Etats-Unis. De plus, les résultats des entreprises publiés ont, au global, été satisfaisants.

Sur le front des devises, l’euro continue de se déprécier. En comparant le niveau d’inflation anticipé par rapport à celui de la période 2005-2006, nous constatons que l’euro est très cher par rapport au risque d’inflation estimé. Dans ce contexte, il nous semble intéressant de se positionner sur des fonds privilégiant les valeurs exportatrices européennes. Enfin, en termes de valorisation, la baisse récente des actions et la révision des EPS (bénéfices par action) nous donnent de bons signaux d’achats sur les marchés actions.

Néanmoins, des craintes persistent sur la santé financière de certains états européens. Beaucoup de doutes se portent sur le Portugal qui a un niveau de déficit public élevé, un solde courant négatif et une épargne nationale très faible.

Au cours de la semaine, nous avons renforcé les positions sur les matières premières, source de diversification du portefeuille. Nous continuons également à renforcer la poche obligataire notamment les fonds investis sur la dette émergente. Enfin, nous avons réduit les positions du fonds sur les obligations indexées sur inflation et nous maintenons notre biais prudent.

Synthèse du 25/01/2010

Au 21/01/2010, le FCP  EXIGENCES EVOLUTIF réalise une performance de + 1,20% depuis le 1^er janvier 2010.

Le portefeuille au 21/01/2010 se décompose comme suit :

La couverture mise en place ramène le taux d’exposition du portefeuille aux marchés actions à 29,78%.

Les principales données macroéconomiques de la semaine :

Aux Etats-Unis :

Emploi :
Les inscriptions hebdomadaires au chômage ont progressé à 482 000 (consensus : 440 000).

Immobilier :

Les permis de construire ont connu une progression de 10,9% au mois de décembre à 653 000 (consensus 590 000).

Les mises en chantier ont en revanche enregistré une baisse de 4% au mois de décembre à 557 000 (consensus : 580 000).

Production industrielle :

Les prix à la production ont progressé de 0,2% au mois de décembre, alors que les analystes attendaient un chiffre stable. Sur un an, ils ont progressé de 4,4% (consensus : + 4,5%).

L’indice d’activité industrielle de la Fed de Philadelphie est ressorti à 15,2 en janvier (consensus : 18), contre 22,5 (révisé) en décembre. Un indice inférieur à zéro signale une contraction de l’activité manufacturière.

L’indice des indicateurs avancés est ressorti à 106,4 en hausse de 1,1% (consensus : +0.7%) au mois de décembre. Il s’inscrit à cette occasion un plus haut historique.

Pétrole :

Les stocks hebdomadaires de brut ont reculé de 400 000 barils (consensus : + 2,4 million de barils).

Les stocks hebdomadaires d’essence ont progressé de 3,9 millions de barils (consensus : + 1,7 million de barils).

Zone euro :

Production industrielle :

L’estimation rapide de l’indice des directeurs d’achat (PMI) pour les services établi par Markit est ressorti à 52,3(consensus : 53,9), à comparer avec 53,6 en décembre.

Le PMI dans le secteur industriel a atteint 52 (consensus : 51,6) en janvier après 51,8 en décembre.

Allemagne :

L’indice allemand ZEW du sentiment économique a chuté à 47,2(consensus : 49,5) au mois de janvier contre 50,4 en décembre.

Perspectives :

La croissance chinoise a été plus forte qu’attendu en 2009. Elle a atteint 8,7%, avec une accélération progressive lui permettant d’accéder à une croissance à deux chiffres au quatrième trimestre (+ 10,7%). 

Cependant, les marchés actions sont repartis à la baisse en fin de semaine. Les indices ont été affectés par les valeurs liées aux matières premières et les valeurs bancaires. Les premières ont été victimes des craintes de resserrement monétaire en Chine qui est leur principal consommateur. Les secondes ont chuté suite aux propositions de Barack Obama de nouvelles restrictions dans le secteur bancaire américain. Toutefois, dans ce contexte, Goldman Sachs a annoncé des résultats meilleurs qu’attendu.

Nous maintenons une certaine prudence à court-terme même si la correction actuelle a permis de réduire une partie de l’exagération de la fin 2009 des marchés.

Au début de la semaine, nous avons renforcé les positions sur deux fonds actions : SVS Europe et Europe Rendement, sur le fonds obligataire Templeton Global Bond, sur le fonds long short Rivoli Equity et sur les matières premières physiques via un ETF. Nous avons également réduit la position prise sur un ETF inflation.