Synthèse du 03/09/2010
Bonjour, Je vous prie de trouver ci-après l’allocation d’actifs d’ EXIGENCES EVOLUTIF et la synthèse macroéconomique. Patrimonial, Prudent, Performant = EXIGENCES EVOLUTIF. La multigestion réactive qui recherche en permanence les meilleurs supports d’investissement avec un véritable pilotage en termes d’allocation d’actifs permet au FCP Exigences Evolutif de présenter un excellent rapport risque /rendement. En intervenant de manière très souple et en totale indépendance sur une très grande variété de secteurs, de marchés, de types d’actifs et de styles de gestion, ce modèle offre un très fort niveau de diversification et de maîtrise du risque . Au 02/09/2010, le FCP EXIGENCES EVOLUTIF réalise une performance de + 5,32% depuis le 1er janvier 2010 .
Le portefeuille au 02/09/2010 se décompose comme suit :
 La couverture mise en place ramène le taux d’exposition du portefeuille aux marchés actions à 26,56%. Synthèse : Au vu du ralentissement économique perceptible a travers les deniers chiffres macro les Banques Centrales ont à nouveau assoupli leurs discours. Les politiques monétaires accommodantes vont être maintenues. Les taux courts vont donc rester quasi nuls pour plusieurs mois encore. Enfin, les gouvernements se lancent un peu partout dans les politiques d’austérité, ce qui ne favorise pas la croissance mais rassure les porteurs d’obligations. En conséquence, les investisseurs sont allés « chercher du rendement » sur la courbe des taux, engendrant la vive détente des taux longs. Aujourd’hui, les obligations gouvernementales sont techniquement « surachetées » mais une forte tension semble peu probable dans les prochains mois. Les obligations d’entreprises restent en relatif plus attractives. La seule variable d’ajustement des pays pour rester compétitif reste donc la devise. Le Japon est en train de perdre : le yen est à son plus haut historique contre le dollar . Enfin nous ne sommes pas à l’abri de nouvelles secousses au sein de la zone sur des « dettes périphériques ». Les estimations de résultats commencent à être révisées à la baisse pour 2011 : + 15,5 % de progression des BPA pour le S&P 500 en 2011 contre + 18 % au début de l’été, et + 16,5 % en Europe contre + 17,7 % préalablement. Cependant la valorisation absolue des actions, et surtout relative aux marchés de taux, devient très attractive : rendement du dividende désormais largement supérieur aux taux d’intérêt obligataires, PER 2001 de 10 en Europe et 12 aux États-Unis . Occasion d’achat historique selon certains stratèges, mais les investisseurs finaux sont rares. Nous maintenons notre biais prudent en essayant de continuer a capter de la performance grâce a la diversification et notre approche réactive et pragmatique. ********************************************************************************************************************************************************* Les principales données macroéconomiques de la semaine : Aux Etats-Unis : Emploi : 472 000 inscriptions au chômage ont été enregistrées au cours de la semaine du 21 août (consensus : 475 000). Le chiffre de la semaine précédente a été révisé à la hausse de 475 000 à 478 000.
Selon les premiers résultats de l’enquête ADP, l’économie a détruit 10 000 emplois privés au mois d’août (consensus : +19 000). De plus, les créations d’emplois du mois de juillet sont révisées à la baisse à 37 000 contre 42 000 annoncées précédemment. Le marché du travail enregistre au mois d’août sa première baisse de l’emploi privé depuis le mois de janvier, précise ADP. Immobilier : L’indice Case-Shiller qui mesure les prix de l’immobilier dans les 20 principales métropoles, a progressé de 0,3% en juin (consensus : +0,2%) en données corrigées des variations saisonnières. Il avait progressé de 0,5% en mai. Les dépenses de construction ont reculé de 1% au mois de juillet. De plus, les dépenses du mois de juin ont été révisées à la baisse à -0,8% (consensus : -0,5%) contre une hausse de 0,1% publiée précédemment. Les économistes misaient sur une baisse de seulement 0,5% au mois de juillet. Selon les chiffres du département du Commerce, les dépenses de construction sont tombées au plus bas depuis 10 ans. La fédération des agents a annoncé une hausse de 5,2% de l’indice des promesses de vente (consensus : -1,0%). Croissance du PIB : La croissance au deuxième trimestre a été révisée en baisse de 2,4% à 1,6% (consensus : 1,4%). Indice de confiance des consommateurs : Selon l’estimation finale, l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan s’est élevé à 68,9 en août (consensus : 69,6). L’indice de confiance des consommateurs du Conference Board a progressé à 53,5 en août (consensus : 50,5), contre 51 en juillet (chiffre révisé de 50,4). Indice ISM : Aux Etats-Unis, l’indice ISM manufacturier pour le mois d’août s’est établi à 56,3 (consensus : 53) après 55,5 au mois de juillet. Dépenses des ménages : Les dépenses des ménages ont progressé de 0,4% en juillet (consensus : +0,3%). Elles sont restées stables en juin. De son côté le revenu des ménages a augmenté de 0,2% en juillet (consensus : +0,3%) Il est resté stable en juin. Enfin, l’indice des prix à la consommation est ressorti en juillet à +0,1% conformément aux attentes. Il est resté stable en juin. L’indice de confiance des consommateurs du Conference Board a progressé à 53,5 en août (consensus : 50,5), contre 51 en juillet (chiffre révisé de 50,4). Directeurs d’achat : L’indice des directeurs d’achat de la région de Chicago est ressorti à 56,7 en août (consensus : 57). Cet indice s’élevait à 62,3 en juillet. Banque centrale : La reprise a ralenti plus qu’attendu, a déclaré le président de la Fed, Ben Bernanke. Dans un discours rédigé à l’avance pour une réunion organisée par la banque centrale, Ben Bernanke a assuré que la Fed était disposée à mettre en oeuvre un assouplissement monétaire supplémentaire par le biais de mesures non conventionnelles si cela s’avérait nécessaire, notamment si les perspectives devaient se dégrader brutalement. Commandes à l’industrie : Les commandes à l’industrie ont progressé de 0,1% en juillet (consensus : +0,3%). Par ailleurs, le chiffre de juin a été révisé à la hausse de -1,2% à -0,6%. Productivité : La productivité a reculé de 1,8% au deuxième trimestre (consensus : -1,9%), à comparer avec une première estimation de - 0,9%. Le coût unitaire du travail a lui progressé de 1,1% (consensus : +1,2%), à comparer avec une estimation précédente de +0,2%. Zone euro : Secteur manufacturier et des services: Le rythme de croissance dans le secteur manufacturier s’est ralenti au mois d’août. En effet, l’indice des directeurs d’achat compilé par Markit s’est élevé à 55,1(consensus : 55), soit son niveau le plus faible depuis février, contre 56,7 en juillet. Climat des Affaires : L’indice du climat des affaires ressorti à 0,61 au mois d’août (consensus : 0,70). En juillet, cet indice était de 0,63. L’indice du sentiment économique a atteint 101,8 au mois d’août (consensus : 101,7). En juillet, cet indice était ressorti à 101,1. Inflation : Selon une estimation rapide publiée par Eurostat, le taux d’inflation annuel s’établirait à 1,6% en août 2010. Ce chiffre est conforme aux attentes. En juillet, le taux était de 1,7%. Emploi : Le taux de chômage corrigé des variations saisonnières s’est établi à 10% en juillet 2010, inchangé par rapport à juin. Il était de 9,6% en juillet 2009. Croissance du PIB : La croissance du PIB au deuxième trimestre est confirmée à + 1% après +0,3% au premier trimestre (+0,2% en estimation initiale), rapporte Eurostat. En comparaison avec le deuxième trimestre 2009, la croissance du PIB corrigé des variations saisonnières est révisée à la hausse à +1,9% contre +1,7% lors de l’estimation initiale et après +0,8% au trimestre précédent (+0,6% en estimation initiale). Industrie : L’indice des prix à la production industrielle a augmenté de 0,2% en juillet par rapport à juin 2010, selon Eurostat. En juin, les prix avaient crû de 0,3%. En juillet 2010 comparé à juillet 2009, les prix à la production industrielle ont progressé de 4,0%. Devise : A la clôture du CAC 40 le 02 Septembre 2010, l’euro cote 1,2820 face au billet vert. France : Secteur manufacturier et des services :
La reprise de l’investissement industriel serait confirmée pour 2010, avec une progression de 5% par rapport à 2009, selon les chefs d’entreprise interrogés par l’Insee. Emploi : Le taux de chômage au sens du BIT (bureau international du travail) s’est établi à 9,3%, soit 2,6 millions de personnes, au deuxième trimestre, en repli de 0,2 point par rapport au premier trimestre, a annoncé l’Insee. En incluant les départements d’outre-mer, le taux de chômage est ressorti à 9,7%.
Royaume-Uni Croissance du PIB : La croissance du deuxième trimestre a été révisée à la hausse à +1,2% contre +1,1% lors de la précédente estimation. Les économistes visaient sur une estimation inchangée. Il s’agit de la plus forte hausse trimestrielle depuis le premier trimestre 2001, et de la plus forte hausse sur un an depuis le premier trimestre 2008. Guy Cromer Conseil du FCP EXIGENCES EVOLUTIF , géré par Swan Capital pour le compte de GCAP .
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